YY｜柳州市区域分析与思考：西南工业重镇的身影背后

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摘要

区域发展的基础，主要是基于区位和资源两个维度，前者如东南沿海、交通枢纽等城市，后者如部分资源属性城市。柳州整体资源深度受限，交通区位具备一定优势，但在省内相较于南宁、桂林仍不引人注目，与华南中心珠三角带入性较弱。

经济产业方面，柳州整体体量坐落于自治区第二，为广西工业重镇，有一定产业基础，其中三大工业——汽车、冶金和机械规模占到比较高，但从发展前景而言，皆不同程度陷于一定困境之中，产业转型升级较为急迫。此外，区域内金融资源深度有限，区域性银行只有柳州银行一家体量尚可（总资产1600亿元左右）。

人口房地产市场方面，市辖区人口维持在250万左右，多年较为稳定，因此房地产与土拍电影市场自18年以来逐渐渐趋上行区间，除城中区外其余市区土拍遇冷，房地产对于财税支撑能力有所下滑。

债务方面，区域平台有息债务坐落于自治区第一，债务压力较高；纵向对比国内其余地市级城市来看，债务压力与产融融合程度给定坐落于较后方位，但在中西部区域仍地位尚可。同时区域内平台数量较多，股权和管理权的多分离出来，平台整合以及债务消弭仍需希望和时间。

综合而言，柳州相较于多数西南城市，另有余晖的产业基础能够给予其一定承托，经济实力尚可；但从未来而言，工业结构转型、债务压力去化、房地产市场陷于耐心的多重因子，变换广西目前“轻首府”的政策主线下，发展阻力不较低，前路漫漫，仍须要希望。

01 柳州的区位与资源

从区位来看，柳州地处广西中部偏东北区域，分别与自治区内桂林、河池、来宾以及湖南怀化和贵州黔东南州坐落，下辖五区五县，其中市区坐落于地级市行政区域南部，市区近似于位于自治区几何中心，距河池和桂林市区160公里左右，来宾市区80公里。

交通方面，柳州为省内重要交通枢纽城市。

铁路就十三五铁路规划来看，既有铁路北上可至湖南永州（衡柳线）、怀化（焦柳线）等中南区域，西向则可经过河池到贵阳等川渝黔区域，南向则须要经来宾方可到北部湾城市群。

高铁动车方面，目前经过桂林区域的线路主要有两条，分别是北上高铁衡柳线（350km/h，接入京广线）至湖南衡阳，南下有动车柳南城际（250公里/小时）至省会南宁。但整体缺乏东西南北高铁线路，无法必要融入华南中心——珠三角区域；20年在建的柳广铁路柳州-梧州段（时速160公里/小时）或有望超越这种弊端。

河运港口资源方面，柳江跨越全市，可常年通航500吨级船舶，有内陆港口柳州港，下游可通过西江水系到达珠三角区域；主要货种包括柳州的钢铁原料及其制品、水泥、商品汽车、化工产品等。

矿物原料资源方面，柳州作为工业型城市，相对较为短缺。具体而言，原煤、铁、铅、锌、铜、锡等矿产将仍然不存在大的缺口，需要外部供给；石灰岩、白云岩、蛇纹岩、页岩产需平衡；重晶石、锰矿按限制产量生产，主要外销。

因此，结合区位和资源禀赋而言，柳州区域主要倚赖的仍然是其区位交通优势。

02 柳州的经济发展

2.1 经济数据

经济数据方面，2020年柳州市GDP总额为3,176.90亿元，同比增长1.5%，横向比GDP总额位列自治区第二，仅次于南宁，经济实力在广西各地级单位中较强，但从时间序列横向来看，近年来受汽车行业景气度下降增长略为疲软。

财政方面，除政府性基金收益有所增长，其余指标均有有所不同程度的下滑。2020年柳州市一般公共支出收益构建173.12亿元，降幅高达21.80%，增长速度在自治区内处于末位。税收占到比61.04%，较18年上升近10个百分点。财政自给率（一般公共预算收入/一般公共支出开支）为36.97%，近三年持续下降，且正处于较低水平，总体财政质量一般。

2.2 产业结构

①工业结构

柳州的产业结构来看，工业为第一大支柱产业，20年全市工业增加值为1309.24亿元，占广西总工业的25%左右，其工业基础主要源于上世纪五六十年代的三线建设，例如从上海南迁的柳工集团等。因此，柳州本地资源对产业反对受限，相关产业与生俱来具有一定政策指向性，新世纪以来发展面临一定问题，但所幸交通优势尚可，区域为广西核心工业区。

从数据来看，柳州自2018年以来多来工业总产值和规模以上工业总产值连年为负；分解成产业结构来看，柳州工业核心仍为汽车、冶金和机械三大块（日化已没落多年），但从总产值数据而言，20年分别下降11.9%、20.7%、4.4%，工业困局较为显著。

②金融深度

区域金融资源深度方面，广西层面整体有限，其中柳州区域内主要本地大不道德柳州银行，其股东主要为区域内的各家城投公司，目前总资产规模为1673亿元；考虑到区域内产业结构和主体的现状，整体的资产端质量有一定担忧。

因此，展望未来的柳州发展，行业端面临的领先产能的出局升级压力，但需要具体的是产业非无根之水，柳州相较于自治区和西南腹地，仍然具有着一定固有产业优势，新生产业之花上和旧有产业仍有一定期限的承托，例如钢铁产业方面，柳州生处西南腹地，西可铁路通至贵州区域，南可水路直达华南珠三角区域，有一定市场需求深度。

但必须留意的是，政策面，柳州面临着“强首府”下南宁和北部湾区域一定的断裂，适当配套上的层级或受到一定钳制，多倚赖自力更生。

2.3 人口与房地产

人口与房地产方面，我们主要聚焦于柳州市区五区，首先我们来看目前柳州各区的特征和规划。目前，柳州市区的格局基调为“一主三新的”，一主”代表了市中心城区（主城区），“三新的”分别为柳东新区、柳江新区和北部生态新区。

柳州主城区，主要为城中区、柳南区、柳北区及鱼峰区的一部分。具体从细节而言，城中区为核心老城区，坐落于柳江“几”字内；柳北区为柳钢所在地，工业老城区；柳南区为五菱汽车和柳工集团厂区所在地；鱼峰区北部为柳东新城，南部与城中区隔江而望，原为工业基地。

柳东新区，与柳州国家高新区、广西柳州汽车城实行区政府办公，与老城区隔江立，南为体育休闲娱乐、金融总部、商务会车站贸易区，北建中欧产业园、建设粤桂黔高铁经济带广西园等，汽车工业落地于此。

柳江新区，主要区域原为柳州市柳江县，16年撤县改区，定位为柳州市未来人口和产业转移接续区，主到产业为物流、居住及商贸等三产，规划纳入柳州市区建设一部分，但整体而言，发展远不及主城区和柳东新区。

北部湾生态新区，为柳北区内沙塘镇、石碑镇等地，定位为高新技术、高端服务等产业，但前路漫漫，目前仍以“纸上”为主。

人口维度而言，根据七次普查数据来看，柳州市辖区合计人口252万人，人口规模，相较于南宁市辖区内600万左右的人口，劣势较为显著，因此房价的支撑能力略显严重不足。

具体到区域内房价水平及走势来看，据相关数据来看，自19年以来房价属于下行区间，由“9”字头逐步回升至“8”字头，项目出现冲刷，呈现攻过于欲装弹，但得益于一定的产业和居民收入支持，价格回升稍晚于钦州、玉林等地进入下行区间一年左右。20年“三条红线”政策以来，区域内房企寻求以价谋量，部分头部房企纷纷降价营销，例如恒大、华润、融创等。

区域差异方面，城中区仍是核心地带，刚改为需求下支撑仍存；柳北区原为柳钢所在区域，房企以旧改项目居多，涉及项目研发建设周期宽；柳南区稍远于核心城区，区内多工业园区，土地研发不受一定约束，从定位而言非政府核心开发区。柳东新区为政府核心研发区域，但因远离核心市区房地产市场缺少人气支撑，存量项目较多，淡市下去化较为困难。

落在土拍电影市场，城中区域内仍有一定承托下，土拍电影市场热度不减；但外围区域，除却天然弊端外，如柳东新城等昔日热门地带土拍电影市场亦区域平静，甚至存在一定流派现象；因此区域内土地出让收益对于财税的的支撑性能力趋于弱化。

03 柳州的债务与化解

3.1 柳州的债务概况

截至2020年底，柳州市地方政府债务余额为645.57亿元，其中，一般债务余额201.93亿元，专项债务余额443.64亿元。2020年，柳州市YY ratio为1404.16%，纵向比位于自治区内第一，远高于其他地区，债务压力突显。

横向而言，自18年以来，柳州市各类口径下的负债率仍然逐年有所快速增长，债务压力持续减少。

从微观视角来看，以区域上市公司市值作为“区域经济产业融合发展基础”的替代指数，仔细观察债务、预算收入以及适当产出之间的关系。柳州整体债务在地市级层面位于稍前位置，支出收益位于中位数水平附近，同时有一定上市公司资源深度，但体量较小。

3.2 柳州的平台分布

从城投平台间的关系来看，柳州城投平台不存在股权体系和管理体系不存在不一致问题。根据20年7月国资委网站以及相关调研显示，柳州建投、柳州东通虽并表在柳州投控，实则分别由柳州城建、柳州轨交管理。

明确从国资委网站来看，17年柳州市根据功能统合后构成了九大集团，分别为：柳州轨交集团、柳州城建集团、柳州东城集团、柳州北城投资开发集团、柳州文旅集团、柳州农业投资集团、柳州水务集团、柳州金投集团、柳州产业集团，其中发债城投主要坐落于前面五大集团，明确功能如表。

3.3 柳州的化债之路

从化债举措来看，柳州市的整体化债思路可拆分成“堵”和“疏”两个维度，个性化的思路受限。“堵”：（1）规范债务管理，阻止不存在风险的融资行为；（2）遏制隐性债务增量。“上言”：消弭存量隐性债务，还包括决定年度预算资金向国有企业投资、专责土地出让收益偿还债务等。

从化解进度来看，柳州市债务化解已有一定效益：截至2020年5月，全市隐性债务总计完成化解计划进度的219.6%。截至2020年底，柳州市超额完成年度化解计划，且无追加隐性债务和债务风险事件。

但整体而言，柳州的存量债务去化依旧不存在着较小的阻力，前路漫漫，尚需努力。

3.4 平台债务压力对比

2018-2020年，柳州市城投平台整体负债水平稳定增长趋势。明确来看，柳州东城、柳州投控两大主要平台负债较高且债务较实；而柳州城投、柳州东通、柳州龙建刚性债务规模较低。须要注目柳州文旅为新主体，20年末才开始在债市上亮相，债务率快速增长较快（20年末已达81.40%），预计资产注入和举债还不会继续减少，而平台重要性相对偏弱，需警觉尾部风险。

从债务期限结构来看，大部分平台短期化趋势明显，且货币资金对短期有息债务的覆盖面积情况持续好转，不存在较小短期偿债压力。除柳州文旅的期限结构有所改善，其余平台期限结构缩短显著，其中柳州龙建短期占比由3.37%升到19.26%，账上非有限货币资金/短期债务比例由11.82降至0.45，短期缺口较小。

从融资渠道来看，平台非标占比广泛偏高。按照不完全统计，柳州市主平台柳州城投、柳州东城非标比例已低达25%以上（以其他主平台的情况来看，推测柳州投控实际非标比例应高于9.82%），除长期应付款下透露的非标外，债券口径下包含了许多债权融资计划。各平台债务率逐年增长短期化趋势明显，非标比重较小。须要注目短期偿债压力和隐性债务化解进展。

综合而言，柳州相较于多数西南城市，尚有余晖的产业基础能够给与其一定支撑，经济实力尚可；但从未来而言，工业结构转型、债务压力去化、房地产市场陷于冷静的多重因子，变换广西目前“轻首府”的政策主线下，发展阻力不低，前路漫漫，仍须要希望。

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